Robinhood делает удачу из тысячелетней толпы крипто-трейдеров
Robinhood набирает обороты с тех пор, как в 2013 году запустил свою крипто-торговую платформу с нулевой платой. Принятие различных альткойнов, одобрение регулирующих органов в нескольких американских штатах и быстро растущая база пользователей указывают на потенциального единорога в космосе. , Тем не менее, несмотря на все эти позитивные сигналы, в недавней статье «В поисках альфы» от 10 сентября 2018 года указывалось, что бизнес-модель фирмы может быть не такой прозрачной, как рекламировалась. Раздражение развернулось, когда финансовый комментатор Логан Кейн заметил, что Robinhood продавал данные трейдеров. высокочастотным трейдерам (HFT) и фирмам. Чтобы было ясно, в этом нет ничего необычного. Это часто практикуется в мире финансов, и эта информация также четко указана в Условиях и положениях платформы: однако, было бы непросто точно определить, какой тип данных «передается» или «обрабатывается» фирма. К счастью, Кейн разрушает это, раскрывая Правила 606 SEC компании Robinhood. Эта информация предоставляет SEC и заинтересованным сторонам возможность ближе познакомиться с практиками маршрутизации и улучшить публичное раскрытие информации о деятельности стартапа. В случае Robinhood их отчет дает представление о «информации о маршрутизации« ненаправленных заказов »- о любом заказе, который клиент специально не поручил направить в конкретное место для исполнения». Apex Clearing Corporation, Citadel Securities , LLC., Two Sigma Securities, LLC., Wolverine Securities, LLC. И Virtu Financial, Inc. все включены в раскрытие информации, поскольку каждая из этих компаний выплачивает Robinhood «за направление потока распоряжений акциями» обратно к ним. В противном случае они являются покупателями упомянутых выше «ненаправленных заказов». По словам непрофессионала, Robinhood продает информацию о заказах на покупку и продажу своей массой пользователей. Такие данные, как время, количество и тип заказа имеют право. Эти компании хотят получить эту информацию, потому что она помогает им разрабатывать более точные торговые стратегии, так же как рекламодатели используют аналогичные данные для разработки целевых маркетинговых стратегий. Например, оплата информации о ликвидности очень ценна, и после просмотра данных Robinhood они узнают цену своего продукта. Удобная ментальная модель того, как думать об этом, — это понимание миллионов долларов, которые делают Facebook и Twitter. от продажи данных своих пользователей третьим лицам. Обе услуги бесплатны, но это не значит, что это не плата. Похоже, это также относится и к свободной торговле. Сумму, которую Robinhood зарабатывает, узнавая о сделках своих пользователей, можно реально понять только путем сравнения одного раскрытия 606 с другим. Кейн искусно обеспечивает этот шаг, сравнивая показатель продаж Robinhood с E * TRADE. На первый взгляд, оба документа выглядят относительно одинаково, за исключением одного различия. Последний сообщает свои показатели по вектору на акцию, тогда как первый сообщает по измерению в расчете на доллар. Кейн объясняет важность этого различия следующим образом: «Требуется 20 000 акций, торгуемых по 50 долл. За 1 000 000 долл., По которым E * TRADE составляет 22 долл. за 1 000 000 долларов США, что звучит как небольшое число, пока вы не поймете, что в последнем квартале они очистили 47 000 000 долларов США. Но с того же объема в 1 000 000 долларов, Robinhood платят 260 долларов от тех же фирм HFT. Если бы Robinhood делали такой же объем торговли, как E * TRADE, они теоретически получали бы около 500 миллионов долларов в квартал в виде платежей от HFT-фирм ». Столько, сколько Кейн хотел бы захлопнуть молотком и осудить Robinhood за их поведение, есть другие очки для рассмотрения. Во-первых, Robinhood не является E * TRADE и не предлагает такой же объем сделок, как TD Ameritrade; Калифорнийский стартап — это просто стартап, хотя и расширяющийся. Таким образом, этот маневр может быть оформлен в виде загрузочного модуля, позволяющего институциональным инвесторам стремиться узнать больше о торговле криптовалютой. Robinhood может продолжить свою экспансию в «бесплатное» криптовалютное пространство, в то время как покупатели торговых данных платят довольно копейки, чтобы лучше описать, как движется этот рынок. Для всех намерений и целей это хороший бизнес. Настоящая вина лежит на инвесторах, не подозревающих об этой практике. Или, скорее, тысячелетние инвесторы, которые не смогли рассмотреть возникающий рынок данных, несмотря на еженедельные репортажи о своих любимых социальных сетях. В этом заключается фундаментальная проблема с пространством криптовалюты и наступлением институциональной эры: в 2018 году данные столь же ценны, как деньги, цифровые или иные данные, забывая об основах биткойнов и их попытках примирить финансовый суверенитет и первородный грех Интернета ( т. е. баннерная реклама, платные сети, бизнес-модель интернет-журналистики), пользователи роют новые могилы прямо рядом с той, из которой они только что вышли. Это философское отклонение перед чем-либо осязаемым, но многие, похоже, об этом забывают. Тем временем такие группы, как Robinhood, пожинают плоды краткосрочной памяти общества. Что нужно для того, чтобы наконец избавиться от этого?
